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    快狗打車通過港交所聆訊,連年虧損,2021年每單補貼6元守市場
    02-08
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    掌鏈 林克

    2月6日,香港交易所公布快狗打車控股有限公司(以下簡稱“快狗打車”)通過聆訊,并發布了聆訊后資料集。

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    一,快狗打車完成3輪融資,股東含淘寶、菜鳥

    快狗打車目前在亞洲五個國家及地區(即中國內地、香港、新加坡、韓國及印度)的340多個城市開展業務,在中國內地擁有快狗打車品牌,在亞洲其他國家和地區擁有GOGOX品牌。

    2013年,GOGOX品牌的前身GOGOVAN(高高客貨車)服務誕生于香港。2014年,58速運誕生。58速運是58集團拆分出的一項獨立業務,其他業務包括安居客、天鵝到家(原58到家)、轉轉、斗米兼職、58同鎮、58同城大學、車好多。

    58集團CEO姚勁波曾在2017年烏鎮互聯網大會上表示:“58提供的是一個在所有城市、所有品類信息服務上利益相關的個性服務,我們的邊界和別人不一樣,別人是做完這個再做那個,我們其實是決定什么不做,因為我們有太多可以做的東西,對我來講否定什么更重要?!?/p>

    2017年,58速運和GOGOVAN兩家公司合并。2018年,58速運名稱變更為快狗打車。2020年7月,GOGOVAN名稱變為GOGOX。2021年11月,公司名稱變為快狗打車控股有限公司。

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    迄今為止,快狗打車共完成A、B、C三輪融資,其中A輪融資約為1.23億美元,B輪融資為1.85億美元,C輪融資規模為6323.6萬美元。其中,淘寶中國參與A輪融資,58到家、菜鳥、UBS(瑞銀)參與B輪融資,58到家參與C輪融資。C輪融資后,快狗打車的估值為15億美元。

    上市前,快狗打車的最大股東為58到家,持股比例為50.51%,第二大股東是GoGoVan Cayman,持股比例達17.58%。此外,淘寶中國持股比例達12.92%,菜鳥持股比例為2.84%。

    二,市場份額占5.5%,尚未盈利

    根據快狗打車招股書內的弗若斯特沙利文的資料,按2020年交易總額計,快狗打車是中國內地第二大線上同城物流平臺,市場份額為5.5%(排名于市場份額為54.7%的參與者之后),在香港的市場份額為52.8%。

    (1)490萬名司機,2030萬訂單

    用戶數對網絡貨運平臺企業有著重要的影響。2018-2020年以及2021年9月30日,快狗打車分別由1450萬名、 1980萬名、 2400萬名及2650萬名注冊托運人(指的是需要貨運服務的客戶)。同期,快狗打車擁有的注冊司機數量分別為130萬名、300萬名、420萬名及490萬名注冊司機。

    同期,快狗打車平臺上分別完成了3240萬份、 3340萬份、 2710萬份及2030萬份托運訂單,產生的交易總額分別為人民幣33.6億、33.1億、26.9億以及19.5億元。

    (2)2021年前9月虧損近4億

    快狗打車提供3種服務,分別為平臺服務、企業服務和增值服務。平臺服務面向中小企業和個人客戶,企業服務針對中小企業和大型企業提供計劃服務和按需服務,增值服務為燃料卡服務、車輛保養和維修服務等。

    快狗打車經營情況受到疫情影響,2020年開始收入略有下降,并且近三年沒有實現盈利。2018-2020年以及2021年9月30日,快狗打車的收入分別為4.5億、5.5億、5.3億和4.7億;經營虧損分別為9億、4億、1.86億和2.14億;凈虧損為10.7億、1.84億、6.58億和3.93億。對以股份為基礎的酬金費用和金融負債的公允價值變動后的,調整后凈虧損分別為7.84億、、3.97億、1.85億和2.13億。

    三,平臺服務占比增多,監管趨嚴

    從業務分布來看,快狗打車企業服務貢獻一半多收入,平臺服務的收入占比逐年增加。披露期內,企業服務收入占比分別為61.6%、53.2%、54.6%和38.6%,平臺服務收入占比分別為37.1%、43.4%、42.5%和39.3%。

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    (1)抽傭率國內高于國外

    在平臺服務方面,披露期內快狗打車的平均托運人月活用戶數量分別為868,966、844,574、644,583和594,457人;托運訂單數量為31,333,037、31,333,037、25,857,472和19,143,903筆;中國內地的平均抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%和11.7%,海外市場的平均抽傭率為4.5%、6.8%、8.2%和9.2%??鄢剟詈蟮膬舫閭蚵试谥袊鴥鹊厥?.9%、6.6%、8.3%和2.7%,海外市場則為4.2%、6.7%、8.1%和9.1%。

    (2)會員費上漲引監管約談

    從2019年4月起,快狗打車推出收取會員費的服務,根據司機的級別對他們完成的全部或部分訂單免收傭金。2020年的會員費收入為0.9億,占平臺服務收入比例為40.7%。

    平臺服務收入占比逐年增多,也是監管的重點。今年1月21日,交通運輸部對快狗打車、貨拉拉等4家企業進行約談,指出近期貨車司機集中反映互聯網道路貨運平臺隨意調整計價規則、上漲會員費,誘導惡性低價競爭,超限超載非法運輸等問題,涉嫌侵害從業人員合法權益,引發貨車司機普遍不滿和社會廣泛關注。約談提醒要求,各平臺公司要正視自身存在的問題,認真落實企業主體責任,舉一反三,立即進行整改。

    截止到2021年9月30日,快狗打車的會員費在80-2079元之間,2020年的會員費在80-1797元之間??旃反蜍嚨臅T費是收入的來源之一,對于會員費上漲的監管,可能會對快狗打車造成不利影響。

    四,企業服務海外超內地,補貼增多應對滴滴競爭

    (1)海外市場超國內,補貼6元應對滴滴競爭

    在企業服務方面,披露期內快狗打車的平均托運人月活用戶數分別為2308、2594、3487和4445家,其中截止到2021年9月底,海外市場的用戶月活數達到2266人,超過了中國內地市場2179家,托運訂單數量分別為1,056,603、1,268,473、1,262,581和1,118,827單,其中海外市場訂單數均超過了中國內地市場。

    對于2020和2021年的經營數據下滑,快狗打車表示原因是一家移動技術平臺在2020年6月開始貨運服務并在2021年擴張市場至新的城市,引發同城物流市場競爭加劇所致。這家公司就是滴滴貨運。

    市場競爭也讓快狗打車繼續使用獎勵補貼方式來留存客戶。截止到2021年9月30日,快狗打車平臺服務業務對用戶的每筆訂單平均獎勵為6.02元,2020年全年每筆訂單平均獎勵為1.06元。

    (2)經營性現金凈流出,大客戶類別變多元

    披露期內,快狗打車經營活動產生的凈現金分別為-3.8億、-4.56億、-1.26億和-2.55億。業務尚不能為快狗打車帶來正向現金收入,公司整體的盈利能力尚需改善??旃反蜍嚤硎緦ㄟ^擴大地域覆蓋范圍,擴大企業客戶群,優化服務價格和擴大服務供應范圍等手段擴大收入基礎,改善經營凈現金流出狀況。

    披露期內,快狗打車的五大客戶均為企業,來自五大客戶的收入分別占總收入的30.3%、 21.0%、 20.2%及17.7%,而最大客戶產生的收入分別占總收入的9.5%、7.8%、7.0%及6.3%。

    截止到2021年9月30日的客戶行業分布為家具制造商及零售商、郵政服務、物流服務、共享單車、社區團購服務。此前的大客戶共享單車公司數量逐漸下降,行業變得更加多元,大客戶貢獻的收入占比也在逐年下降。

    五,同城物流市場達1.2萬億,復合增長率逾11%

    (1)亞洲市場達3860億美元,國內市場達1.2萬億

    對于同城物流市場,快狗打車招股書認為亞洲同城物流市場經歷快速增長。按交易總額計,市場規模從2016年的2,857億美元增至2020年的3,860億美元,2016年至2020年的年復合增長率為7.8%,并預計于2025年進一步增長至6,029億美元, 2021年至2025年的年復合增長率為9.4%。

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    根據弗若斯特沙利文的資料,中國內地同城物流市場規模從2016年的人民幣7,950億元增至2020年的人民幣12,305億元, 2016年至2020年的年復合增長率為11.5%,且預計將繼續增加至2025年的人民幣21,213億元, 2021年至2025年的年復合增長率為11.7%。

    自2016年至2020年,按大型企業貢獻交易總額計算的中國內地同城物流市場規模由人民幣3,714億元增至人民幣6,743億元, 2016年至2020年的年復合增長率為16.1%,并預計于2025年達至人民幣12,669億元, 2021年至2025年的年復合增長率為14.2%。

    中小企業貢獻的交易總額的市場規模由2016年的人民幣2,078億元增至2020年的人民幣3,708億元, 2016年至2020年的年復合增長率為15.6%,并預計于2025年達至人民幣5,981億元, 2021年至2025年的年復合增長率為9.8%。

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    (2)快狗打車市場份額排第三,大幅落后貨拉拉

    隨著物流行業的快速發展及企業托運人對多樣化物流服務的需求增加,越來越多的企業選擇將其物流需求外包予第三方平臺。亞洲的線上物流平臺滲透率從2016年的0.2%增至2020年的2.0%,并預計到2025年繼續增長至14.3%。

    在中國內地的線上同城物流市場,按2020年的交易總額計算,快狗打車市場份額為5.5%。排名第一的企業2020年交易額達195億元,市場份額為54.7%。按截至2021年9月30日止九個月的交易總額計算,快狗打車位居第三,市場份額為3.4%。排名第一的企業交易額達205億元,市場份額為49.6%,排名第二的企業交易額為16億元,市場份額為3.9%。

    按照資料介紹,排名第一的企業應為貨拉拉,2021年前9月的排名第二的企業應為滴滴貨運。

    據貨拉拉官網介紹,截至2021年10月,貨拉拉業務范圍已覆蓋352座中國內地城市,月活司機達66萬,月活用戶達840萬。

    滴滴貨運誕生于2020年6月,2021年4月在北京、合肥等11個城市開城運營,共計在19個城市正式落地運營。滴滴財報沒有顯示滴滴貨運的運營數據,滴滴貨運的微博內容也止步于2021年6月。

    對于本次募資,快狗打車將會用于進入更多的中國城市,提供更多的獎勵留存托運人客戶,進行線上廣告和推廣活動,開發新服務和產品,在海外市場進行合作以及提升技術能力和研發能力等。

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