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    點牛金融涉非法吸收公眾存款,“中國車貸第一股”敗在了哪?
    2019-08-28 10:18:05
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    掌鏈 趙建琳

    一直強調自身堅持合規運營、平臺本身不觸及客戶資金的美股上市公司點牛金融前段時間因涉嫌非法吸收公眾存款被上海市公安局浦東分局經偵支隊立案調查,這也是第一家被立案的美股上市P2P平臺。

    在其官網里,仍能看到點牛金融曾獲得“中經FinTech2018技術創新企業”、“2017中國科技金融創新獎”和第六屆全國財富管理論壇頒發的“年度最佳風控獎”、“最具人氣理財機構”等各大獎項的相關新聞。2016年,點牛金融還加入了上海金融信息行業協會,成為其會員單位,但掌鏈登錄上海金融信息行業協會官網查詢會員單位時發現,點牛金融已然不在其中。

    目前,點牛金融官網的全部標的均顯示“撮合成功”,曾在P2P公司工作過的姜山說這代表點牛已經停止發標,但為了不讓平臺已有投資者恐慌,沒有完全撤下標的名稱。

    其實,點牛金融的危機早有端倪。今年5月13日,點牛金融官網發布公告稱:“因網絡出現針對平臺的失實報道,個別借款渠道及借款客戶存在僥幸心理,惡意逾期,造成出借人資金不能及時到賬”。

    在百度貼吧“點牛金融吧”里,多位點牛金融出借人發帖說自己的出借款從5月開始被逾期,一位名為“游客226400”的網友說:“點牛金融給我的答復就是,實在等不了可以兌現等值股票,最快七月中旬”。至少三十余位出借人在貼吧里表達報警想法,及對點牛金融不能還款的擔心。

    去年夏天,P2P行業發生集中暴雷,點牛金融創始人曾而新為讓出借人放心曾開直播為大家答疑解惑,過程中解答了“點?!钡暮x:“‘點’是指‘點擊’,在當下互聯網時代,點擊得以連接整個世界;‘?!迷诮鹑谛袠I是指‘牛市’,代表上漲、樂觀的前景,因此,點牛金融寓意著‘互聯網金融很?!??!彼M麕椭顿Y人在互聯網金融這片領域贏得美好的財富人生。

    但事實是,自5月兌付危機發生以來,貼吧中的出借人被逾期6萬元到20萬不等。美好的財富人生實沒實現不知道,損失已經真正切切地產生了。

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    (資料圖)

    ▌從盈利到大量虧損,點牛金融頻繁加息發現金

    成立于2015年11月17日的點牛金融,從2016年1月8日起開始運營線上平臺,主要推出點車貸和鑫鑫聚財兩種產品,提供車貸或企業經營所需的資金周轉,或具有消費性質的資金用途。去年3月20日,點牛登陸美國納斯達克主板市場,當天在官方微信“點牛集團資訊”中說“點牛金融成為在美上市的中國金融科技企業中首家以車貸為主營業務的企業”,自稱“中國車貸第一股”。

    但逾期事件發生與被刑事立案后,點牛金融在8月15日出現0.530美元的股價最低點,相比今年3月13.56美元的最高股價,已經暴跌96%,其市值現在也只剩下985萬美元,遠遠不及股價飆升時的超1億美元市值。據《中國基金報》報道,公司曾經說過一句豪言壯語:“帶出借人叱咤華爾街?!比缃?,點牛金融客服稱公司創始人曾而新正在美國跑融資,但一些貼吧網友懷疑其已經跑路。

    ① 點牛金融給出解決措施。一個星期前,點牛金融發布公告,聲明公司已經于7月21日關閉了在上海張楊路707號的浦東辦事處,并于第二天轉移到了上海崇明區建設鎮建設路1599號和成都市錦江區東大街志泉路68號。聲明中指出從5月到該公告發出日,平臺的違約貸款總額為9500萬元。

    根據媒體報道,7月30日,投資人收到了點牛金融發的一份《攜手共進,共度時艱》的文件,稱點牛金融受大環境影響面臨大量借款逾期,當下已經搬家、降成本、精簡人員(從71人降至15人左右),且實行24小時在線辦公,以及聘請專業團隊推行債轉股及其他兌付方案,且正在進行2000萬美元的融資等等。

    點牛金融給出了三個兌付方案,一個是債轉股,即出借人將借款債權轉為股票出資,成為上市公司股東獲得股票,大股東將全部股票質押凍結;第二個方案是參考其他平臺方案,通過四年時間逐步催收、兌付;第三個方案是參與以物抵債。

    ② 收入一路增長,利潤卻在“滑滑梯”。為了解近況,掌鏈撥打點牛金融客服電話,但無人接聽,申請添加點牛金融客服微信,也沒被通過。但通過查詢其三年來的財務報表,能看出其主營收入雖然呈增長態勢,但營業利潤與凈利潤卻從盈利一路走向百萬虧損,其中,2017年比2016年凈利潤同比下降704.83%,2018年則比2017年同比下降254.84%。

    與之相反的是,經營費用大幅增長,其中,2017年的營銷費用和一般及行政費用同比上年分別增長了172.58%、139.36%。

    下方表格顯示,營銷費用與一般及行政費用在經營費用一欄中占主要地位,其中營銷費用包括營銷人員工資、品牌推廣費用、服務費用、激勵費用等等,其中,點牛金融為吸引、鞏固投資人所付出的促銷費和激勵費是最高的。根據《投資時報》報道,2018年點牛金融增加了36.4萬美元的促銷費和69.4萬美元的促銷激勵費。

    從2017年開始在點牛金融投資的張歡記得,平臺每個月幾乎都有送現金、加息的活動,“一般加息是在3%左右,領現金要看你投多少,通常投一萬返現100左右”,基本是1%左右的返現。據其2018年年報顯示,對投資人的激勵費用約為219.2萬美元,占到營銷總費用的一半?!锻顿Y時報》此前報道,點牛金融曾回應虧損原因就是公司實施上述營銷策略。

    ▌獲客成本高企,抬升融資利率

    ① 高昂的獲客成本。營銷費用的高昂,反映出獲客成本的高企。根據2018年年報,點牛金融四季度的單人獲客成本分別為141.78美元、244.74美元、1045.73美元、397.83美元,比起其2017年四季度的單人獲客成本,分別同比增加了-11%、227.5%、1408.9%、223.4%,其中,2018年第三季度的獲客成本最高,而去年第三季度也正是國內P2P平臺集中暴雷的時間段。

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    (掌鏈根據2018年點牛金融年報整理)

    換算成人民幣來看,點牛金融去年的單人獲客成本在800到7200之間波動,但從第二季度開始就位于1600元以上了。而根據《證券時報》在去年2月的報道,有業內人士指出當時網貸行業平均獲客成本在800到900元之間,高的甚至可達2000元。從這個獲客區間來看,點牛金融獲客成本處于行業較高位置,某種程度上也反映了其面臨的獲客難問題。

    ② 不斷抬高的融資利率。姜山告訴掌鏈,P2P的商業模式就是從投資者那里融到錢,再將錢貸出去,賺取利差。在點牛金融這里,也是一樣的道理,它對出借人不收取費用,對借款人則收取利息和管理服務費,其中,利息收入只占去年營業利潤中的9%。

    但為什么利息收入那么低呢?姜山解釋,現實中,很多P2P公司找不到那么多標的,而且P2P平臺的貸款方通常征信不好,是銀行拒絕的對象,壞賬率也就比銀行高。

    “銀行壞賬率還在4%呢,P2P公司就更別說了,一般通過賺利差也就能盈利7%到8%,但一平均壞賬,可能就不掙錢了,甚至賠錢,這種情況下,它要么提高利息,要么掛著羊頭賣狗肉,拿著標的去做股權投資或其他高風險高收益的項目,甚至還有人主觀故意詐騙將錢轉走?!苯浇榻B道。

    按照上文提到的點牛金融高昂的獲客成本,想盈利,就必然要覆蓋成本,倘若按照去年219.2萬美元的激勵費用來計算點牛金融的獲客成本比率的話,那這個數字是18.2%。

    此外,雖然點牛金融官網里標注的年化率是5.6%到12%,但點牛金融出借人張歡告訴掌鏈,平臺標的的年化率一般是12%,再加上平時0%到5%的加息,給借款人的融資利率最終可能會在30.2%到37.2%之間,已遠超受國家法律保護的24%的民間借貸利率,一不小心還會踏過36%的高利貸利率紅線。

    ③ 資質不夠,監管趨嚴,P2P面臨轉型和退出。P2P平臺的另一重風險來自于經營資質,其定位本應是信息撮合中介,不能稿自融、資金池,但在征信體系不完善等現實狀況下,大多P2P都在搞信用中介,找第三方擔?;騼Υ骘L險準備金給客戶保本,這本身就背離了P2P最初的定位。

    直到去年8月14日起施行的《中國銀行保險監督管理委員會職能配置、內設機構和人員編制規定》明確將網貸機構納入銀保監會普惠金融部監管,P2P才算正式有了“編制”。隨著去年夏天爆發的行業暴雷潮,監管部門收緊“緊箍咒”,除了再次推動備案制外,還要求P2P降存量業務規模、降出借人數量、降借款人數量,對網貸平臺的行業準入要求也逐漸向轉型和退出引導。

    其中,轉型方向包括網絡小貸、助貸和消費金融,但據市界報道,這三種轉型方向各有局限,網絡小貸雖然牌照好拿,但其一倍的杠桿率限制貸款規模,且該種牌照由省級金融辦頒發,開展業務有地域限制,不便向全國拓展;做助貸,可金融機構所給予的回報可能抵不了P2P的獲客成本,同時,P2P提供的一些資信不良借款人也不符合銀行貸款標準;消費金融則面臨牌照門檻過高的局面。

    一方面是監管部門引導轉型與退出,一方面是P2P公司規模小難以拿到想拿的牌照,有些轉而以提供咨詢服務為名義成立公司,姜山介紹,很多線下理財都不叫P2P,而叫投資管理有限公司。

    種種原因之下,P2P行業暗潮洶涌,風險漸生,連年虧損的點牛金融頭頂更是懸了一把達摩克利斯之劍,隨時有落下的危險。

    ▌標的信息披露不足,出借人靠信任維持投資

    已經在點牛有兩年投資史的出借人張歡告訴掌鏈,他從2017年開始在點牛金融上投資,之前每次都是在到期日時還款,從來沒有過逾期,沒想到今年突然就暴雷了,現在還有四萬投資款沒有收回來,滿打滿算損失了10萬元。

    當被問及點牛金融的標的信息披露程度時,張歡表示從標的資料上看不到詳細信息,“雖然能看到借款人的身份證復印件,但上面的每個信息都被打了部分馬賽克”,而他所投的車貸標的對應的貸款公司法人信息、注冊時間、注冊地址、注冊資本、聯系電話等信息也都只能看到一半,另外一半打了馬賽克,沒辦法核實貸款人的真實性。

    但2016年中國互聯網金融協會發布的《互聯網金融信息披露 個體網絡借貸》標準(T/NIFA 1—2016)規定,若借款人為法人或其他組織的,從業機構應披露借款人全稱或簡稱(脫敏處理)、注冊資本、注冊地址、成立時間、法定代表人(脫敏處理)、借款用途及其他可披露信息等。而點牛金融在注冊資本、注冊地址、成立時間等應披露項上也打馬賽克,明顯不符合標準。

    不僅如此,張歡甚至對借款方的借款用途都不了解,只知道“無非就是做生意臨時借款”,表明點牛金融對借款用途的信息披露做得也寥寥草草。他告訴掌鏈,可能由于廣告和之前回款及時的原因,此前一直選擇信任。

    掌鏈查閱過往報道時,發現2017年國家互聯網金融安全技術專家委員會曾發布的“全國互聯網金融陽光計劃”第一周資產透明度巡查報告(一)中點明10家P2P平臺資產不透明,點牛金融赫然列于其中。

    “雖然借款人的身份證號、住址、手機號屬于公民個人隱私,不能被公開披露,隱藏很正常,但必須披露借款人是誰、使用周期、借款用途等”,姜山順便分享了一個陸金所做信息披露的例子,“在他們的大屏幕上,曾寫著一個XX學校的在校學生(提供了在校證明)借了XX錢去唱KTV”。

    中國人民大學商學院副院長宋華則表示出對國內做P2P的不看好。他認為,微觀金融是一座天平,天平的基礎是風控,要實現有效風控,關鍵是“天平的梁”,即供應鏈信息的有效獲取和解構,金融風險都來自信息不對稱,因此,只有把握各個環節的信息,才能最終建立“柱子”,即信用。

    “但天平的兩端,一端是資金,一端是資產,P2P即便再規范,也只能算做資金端的創新,即通過互聯網技術實現資金籌集的技術化,用資金找資產,但當前中國最缺的不是資金,而是優質的資產;加之國內規范性較差,借款方利用信息不對稱故意違約,甚至騙取資金造成投資人損失;很多P2P公司則根本不了解產業實際運行狀況,也沒有滲透到產業供應鏈管理中,更沒有通過ICT滲透到產業管理中,最終結果只能是一地雞毛?!彼稳A分析道。

    如今,張歡已經選擇報案,但尚未接到警方關于調查結果的通知,只能繼續等下去。由于點牛金融一直有托管銀行負責監管資金流向,所以杜絕了公司方跑路的可能。

    姜山補充說:“點牛金融這還算文明的,不文明的是那種線下理財,根本沒有APP,沒有年輕人參與,全是老年人,根本找不到一個投資人能在一起交流的平臺,只能面對業務員,這種公司除了那一份合同,其他什么都沒有?!?/p>

    這一番話不免讓人覺得有點悲哀,當一個行業沒有更好,只有更差的時候,它到底還能走多遠呢?(注:為保護采訪對象隱私,文中的張歡、姜山為化名。)

    (掌鏈傳媒 趙建琳)


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